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鸡蛋回调后再次上攻概率较大
6 月以来,受现货大涨带动,以及预期后市存在供应缺口刺激,鸡蛋期货强势反弹,并一举站上4000 元/500 千克关口.三季度鸡蛋将重新迎来季节性上涨周期,下游走货有望逐步加快,随着基本面稳步转好,鸡蛋期货回落调整后再次上攻的概率较大,建议采取回调买入的操作策略.
全国在产蛋鸡存栏量缩减,产能压力逐步缓解
2017 年以来, 全国在产蛋鸡存栏量持续缩减,在产蛋鸡从2016 年12 月的12.15 亿羽回落至2017 年5 月的10.68 亿羽, 跌幅12.10%,处于近27 个月以来的最低水平.
“五一”过后,全国多数地区陆续开放活禽市场,在淘汰鸡加速和开产受限的共同压制下,5 月在产蛋鸡大幅回落.根据年初的补苗情况,7 月前开产蛋鸡数量受限,短期内在产蛋鸡的存栏仍有下降预期.
饲料成本小幅回落,养殖利润逐渐好转
按季节性规律分析,6 月原本是低需求阶段,但由于蛋价持续维持在成本线之下,导致淘汰鸡增多,形成低库存对应低需求的格局,蛋价开始一轮强势上涨,在此过程中,养殖户惜售情绪加重,进一步推高蛋价在6 月22 日达到3.32 元/ 斤,较月初上涨62.56%.虽然蛋价近期出现回调,但重心已经上移.此外,因年初至今饲料成本小幅回落,成本重心有所下移,推动养殖利润回升,但反过来饲料成本走低也会限制鸡蛋的反弹高度.
禽流感疫情逐渐消退,有望提振下游走货
今年禽流感疫情比较严重,截至5 月发病数达到601 例,远远高于往年,而蛋价同比下跌了37%,间接反映了禽流感对消费端的影响力,而年前全国各地都有关闭活禽市场的措施,老鸡的淘汰受到限制,同时也加大了供应压力.6 月下旬禽流感疫病逐渐消退,后市有望淡出市场.
季节性规律及套利分析
从近年来季节性走势图来看,三季度的高值阶段较为稳定.整个夏季鸡蛋供应偏少（蛋鸡歇伏）,供应端压力小,且鸡蛋的存储时间更短,存储成本也偏高.另一方面因为中秋、国庆节前的备货叠加学校开学集中消费,需求端的提振作用较为明显.
从鸡蛋9 月和1 月的历史价差图分析,1709 与1801 合约价差明显较前3 年弱,且在6 月创出了新低,这与鸡蛋前期基本面偏弱相吻合；而从鸡蛋上市以来9 月和1月的历史价差统计,两者平均价差在200 元/500 千克左右,未来随着近月合约逐步临近交割月,价差仍有望继续回归.
综上所述,随着中秋、国庆节前的备货叠加学校开学集中消费,需求端的提振作用将逐步显现,但饲料成本走低在一定程度上又对蛋价有所限制.操作上倾向于回调买入以及多近空远的正向套利交易.
（稿件来源：《期货日报》）
鸡蛋论文范文结:
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