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2019年尿素缺口较大，跌价趋势还未结束！
尿素一直保持,市场认为主要是环保限产和气荒造成了减量.
1．气荒影响产量大概的测算
尿素仅是氮肥的一个子集,气荒不仅影响尿素产量,而且影响到合成氨的产量,因此,考察氮肥的减量来代替尿素的减量更符合实际情况.
如果把川渝的氮肥（包括硝铵、磷铵、氯化铵）都假设为气头,从2017年12月10日全面停产到2018年2月底,少产总氮92万吨,折合尿素200万吨；如果停产到3月份,少产总氮129万吨,折合尿素280万吨.无疑,川渝的气头氮肥并没有完全停产,但其他地区气头氮肥基本停产,两者之间相互对冲,采用川渝气头氮肥减产数据代替全国的数据应该出入不大.
2．环保限产的测算
201 7年同期环保限产主要采取应急响应措施,2018年的环保限产主要采取季节性限产措施.可以假设,环保限产造成的产量下降今年与去年同期持平.
到2月底,国内尿素产量较去年减少约200万吨；到3月底,减少约280万吨.但在产量减少的同时,出口量也会大幅下降.从2016年12月份到2017年3月份出口尿素198万吨.在假设出口为零的情况下,气头氮肥企业到2月底恢复到上年的水平,那么减少的氮肥产量折合尿素就定格在200万吨；到3月底,少出口的量基本就能抵消产量的下降.笔者认为,今年尿素的缺口不是缺在气荒,而是缺在2017年结转的库存大幅低于往年.
从尿素实际的走势看,2015年尿素整体,2016年是最低迷的一年,2017年尿素供给整体紧平衡,同表观消费量的变化基本一致.即使按2017年玉米种植面积下降5000万亩,假设这些地全部抛荒、一两尿素也不用的极端情况,将少用尿素150万吨（每亩按30公斤尿素算）；而工业尿素需求（人造板厂、三聚氰胺等）一直在增长,由此推测,实际减少的尿素需求不会高于150万吨,大大低于表观消费量的下降.原因只有一个：2017年结转到2018的尿素库存大量降低,保守估计,不会低于200万吨.
因此估计2018年尿素供应将很紧张,这也是笔者认为化肥保供刻不容缓的根本原因.
元旦期间苏皖等地在农需推动下,尿素行情略有抬头,小涨30—50元（吨价,下同）.但雨雪天气开始后,小涨行情止步,近期出现明显回落趋势.现阶段多数地区的降雪天气基本结束,推迟的农需可能再次出现.近日山东有三家企业生产不稳定,影响日产量4000吨左右.笔者调查了供需存等各方面数据,结论是：稳住的行情多半是昙花一现,跌价趋势还未结束.
原因一：开工率在增加.气头企业大面积停车减产的利好在2017年12月已被消化,短时期内开工率不会比当时更低.并且在当前可观的水平下,煤头开工率明显增加.继元旦前后云天化复产,也被传出其他一些气头企业本月中下旬将复产的消息.而判断春季供需有缺口的部分原因正是气头企业停产,所以可能存在变数.此消息带来利空,尤其是影响西南地区商家的心态.
原因二：企业库存增加,预收订单减少.企业的预收订单,除了部分企业无压力外,多半企业预收订单量不敌库存量,且预收订单量仅1—3天.同时,不少企业会提前积累订单平稳过春节.所以,即便企业库存量数字看似不大,但对应预收订单及积累订单而言,还是个利空.
原因三：出口基本停滞,内需表现不旺.由于国内开工率低,国内外价差大,2018年1月的出口数据可能较低,行情支撑完全依赖内需.春节前后,苏皖豫等地部分地区会有阶段性农需备肥,但由于受天气影响较大,加上有区域性和时间性,难成大行情.工业方面,复合肥厂销售不佳,原料储备积极性不高；人造板厂后期可能停车放假,需求可能减少.实质性需求不旺,尽管市场存在缺口,也会抑制行情“发挥”.
原因四：下游心态偏弱,信心不足.出于各方面原因,比如资金链问题、需求问题、后期形势不明朗等,不少贸易商急于将前期货源变现,明显与出厂价倒挂,从而拉低出厂价.
看到这些利空,大家是不是觉得会大幅下滑呢？
首先,预期供应缺口并未填充.虽然当前开工率较上月提升,但不足12万吨的日产量与去年同期近14万吨的日产量相比还是有差距,并且气头复产消息不明.
其次,库存低位,不仅是厂家,市场也如此.笔者记得去年同期某大企业一家的库存量就在二三十万吨,如今60家企业库存量也就近50万吨,差距不是一点半点.市场库存也是如此,虽然没有明确的数字,但笔者从一些大中型经销商处了解到,库存水平明显低于往年.
最后,煤炭调涨.自1月9日起,晋煤集团硬质块煤普涨80元、软质块煤及末煤暂不调整.上调后,车板价现汇寺河矿小块1195元,中块1220元；成庄矿小块1215元,中块1240元.核算下来,部分企业的尿素成本每吨增加50—60元.虽然成本不会决定行情走势,但会影响业内心理水平,厂家也会持挺价心态.
笔者认为,综合来看,近期利空暂时偏于上位,短暂的行情僵持后,有继续回落的可能性.至于水平,可根据库存量的变化、周边供需情况,确定是采是销.
（余雷 吴苑丽）
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