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国有企业试点国有资本投资公司实践

【摘 要】近年来,国务院和各省市国资委先后开展国有资本投资公司的试点.本文通过研究某市属国有企业发展现状,深度剖析其在国有资本管理体制、机制和模式方面的变革以及发展中存在的瓶颈,指出企业实践国有资本投资公司的可行性.文章从治理结构、产融结合、风险防控、考核体系四个方面就如何设立国有资本投资公司提出建议,为国资监管机构试点国有资本投资公司提供参考.

【关键词】股权投资;国有资本投资公司;改组设立

【中图分类号】F830.59

一、国有资本投资公司试点改革背景

国有资本投资公司是国家授权经营国有资本的公司制企业.十八届三中全会以来,下发了有关改革和完善国有资产管理体制的系列文件,对加强国有资产监管、推进国资监管机构职能转变提出明确要求,对改组组建国有资本投资公司的方式、目的和意义,以及如何处理与国资监管机构、出资企业的关系等做出明确部署.目前国资监管机构尚未出台国有资本投资运营的实施细则,在公司治理、投资管控和资本运营方面,国有资本投资公司尚处于积极探索实践阶段.2014 年以来,国务院国资委先后选择中粮集团有限公司、国家开发投资集团有限公司等8家央企开展国有资本投资公司试点.截至2017 年底,各地国资委共改组组建国有资本投资、运营公司89 家.

二、国有资本投资公司运营的主要方式和特点

国有资本投资公司运作方式是通过股权投资实现资本运营,对所出资企业行使股东职责.

国有资本投资公司的特点是通过投融资、资本整合等方式优化国有资本布局、提高国有资本运营效率;通过股权运作、有序进退等方式促进国有资本合理流动.从产业领域看,国有资本投资公司侧重支柱产业、关键领域、重点基础设施和新兴产业,产业布局多元化,进退机制灵活.从运营模式看,国有资本投资公司侧重财务与战略管控,突出资本管理、授权经营和资本配置.

三、案例分析:某集团公司在国有资本投资运作方面的实践探索

某市属国有企业充分把握供给侧结构性改革发展机遇,大力推进“扩张与拓展”发展战略,以资本投资为纽带盘活国有资产,改体制、改机制、改模式,打造与国有资本投资相适应的集团管控模式,促进国有资产保值增值.

(一)改体制、改机制、改模式,初见成效

1. 明确战略定位

集团以服务广州市IAB(新一代信息技术、人工智能、生物医药)产业发展布局为宗旨,坚持两个高端,即“高端高科技制造业、高端现代服务业”,搭建以“科技+ 投资”为核心,以科技园区为物理支撑,投融资平台、研究院、产业实体相互协同发展的功能定位和整体格局,目标成为全国电子信息领域龙头企业.

2. 建立健全公司法人治理结构

集团6 名董事成员,其中外部董事3 名,职工董事1 名;市国资委外派监事3 名.已将党建纳入公司章程,形成董事会、监事会和经理层各负其责、规范运作、有效制衡的法人治理结构.建立董事会分级、分类授权和三重一大决策机制.

3. 搭建“小总部、大产业”的管控模式构建“投资公司总部——产业平台——专业子公司”管理架构,对控股公司主要采用“委派代表+ 战略管控”的管理模式,突出“战略引领、风险管控、综合服务”的职能,打造与国有资本投资公司相适应的集团管控模式.

4. 以资本投资为纽带盘活国有资产

(1)开展投融资和资本整合,优化国有资本布局.推动产业与业务重组整合,通过并购、参股等方式完善集团产业链布局,集团下属某上市公司原有十大业务板块整合为四大业务板块;积极参股市农商行、广哈通信、珠江钢琴等优势产业,提升国有资本营运效率和收益水平;运用市场化手段剥离地产公司股权,增持物业公司股权,实现国有资本管理有序进退,促进国有资本合理流动.

(2)构筑资本平台,积蓄科技力量.构建研究院、资本管理和产业园平台,研究院承担深化集团共性和前沿性技术的跟踪与研究;资本管理承接新领域、新产业板块资本投入和投资并购,已设立两家基金公司、3支基金.建成20 万平方米产业园区,打造新产业板块孵化、培养和加速的平台,形成“投资——建设——运营——服务”一体化建设和运营模式.

(3)开展业务拓展,规避经营风险.集团某下属公司将业务领域从货币支付业务拓展至设备维保、武装押运等领域,延伸业务链条,规避国内支付体系变革带来的经营风险.

(4)实施股改和股权多元化,探索混合所有制改革.通过股份制改造、上市、员工持股、合资等手段,实现下属5 家二级控股公司全部完成混合所有制改革.培育主板上市公司3 家(其中1 家转板申报中)、新三板上市公司1 家.

(5)变革经营模式,拓展经营范围.将物业管理、计量检测两个部门从集团公司分拆,变为独立经营的法人实体,培育新的盈利增长点,增强融资能力.

5. 逐步建立市场化选人用人机制

集团选人用人以市场选聘为主,内部培养为辅;通过千人招聘大会等方式吸纳高科技人才,公开竞聘集团总部中层干部,开展“人才直通车”等项目引进高端人才;干部任用能上能下,考核注重实绩.

2017 年集团经济指标实现营业收入116 亿元,利润18 亿元,同比增长2%,资产负债率46%,国有资产保值增值率107%.

(二)国有资本发展遭遇瓶颈

1. 国有资本运行和配置效率不高制约现代企业发展集团处于完全竞争行业,合理配置资源,及时决策、快速应对市场,尤其是二级资本市场变化,对提高企业发展质量和运行效率至关重要,但在目前国资监管体制下,国资委“权责清单”外事项仍然需要层层审批,企业不能成为自主经营、自负盈亏、自我发展和自我约束的经济实体,无法适应市场经济体制要求.

2. 资本规模与产业布局不匹配

集团目前的资产规模356 亿元,为加快转型升级和优化产业布局,集团实施创新驱动发展战略,加大研发投入和资本投入,2017 年科研投入10.78 亿元,占同口径收入12.4%,其中集团下属某上市公司科研投入占营业收入的19.3%,该比例居广州市22 家上市公司首位.资本性支出5.4 亿元,占收入5%,同比增加19%.资金主要来源于债权融资,2017 年集团的资产负债率由43%上升至46%.根据上海国有资本运营研究院对12 省市国有资本投资运营公司调查分析,其平均资产规模1 036亿元,集团目前的资产规模难以通过较大的资本空间开展国有资本的市场化运作.

3.“融投管退”有待创新和完善

目前集团融资方式主要以债权融资为主,2017 年集团发债20 亿元,累计发债60 亿元,股权融资10.3 亿元,资金成本和财务风险较高.投资方面集团主要是以直接投资为主,撬动社会资本的能力和效率有待提升.对非上市控股企业采取“管资产、管经营”的传统管理模式,董监高的法人治理结构和市场化激励机制尚待完善.

(三)试点国有资本投资公司的建议

对现有集团公司改组设立或通过吸收、合并部分国有企业所持股权及优质资产改组设立,增强国有资本投资公司资本实力.

1. 做好顶层设计,保障规范经营和国有资本安全(1)完善法人治理结构.健全国有资本投资公司及专业子公司的公司治理体系,市国资委按照“一企一策”原则、通过公司章程、明确授权内容、范围和方式,在发展规划、投资计划、高级管理人员任免、薪酬管理、考核激励等方面授予国有资本投资公司出资人权力;国有资本投资公司严格依据公司法和章程规定,授权范围内履行出资人职责,设立投资审核委员会、审计委员会等专门委员会,为董事会决策提供咨询.产业平台和专业子公司根据实际情况,分类管理、分级授权,建立董事会决议跟踪落实和后评估制度.

(2)健全投资风险防控体系.做到制度先行,完善投资管理制度;以项目经理人+ 团队的方式管理投资项目,对项目实行全过程管理,在项目团队的基础上打造经营团队.加强项目战略管控和财务管控,决策前做好项目规划、尽职调查、分析和论证,除聘请第三方机构开展相关工作外,项目团队应协同参与,保证在项目初始阶段就深度介入、风险把控;加强决策程序的合法合规性;加强投后管理、跟踪和考核问责,建立投资后评价体系,借助信息技术手段,建立风险预警系统和信息反馈机制.“投资公司总部——产业平台——专业子公司”管理架构,可借鉴中粮集团“审计直管、纪检专设、财务统一、董事专职”的监管方式,集团审计体系实行总部直管,专业子公司设立纪检部门,建立审计专员、财务负责人和董事的委派制.纪检、审计、监事会、董事会、巡察及社会监督等形成监督合力,建立长效监督工作会商机制,提高监督效能.

(3)完善人才管理和考核分配体系,保障国有资本发展动力.推进市场化选聘职业经理人制度,采用市场化聘任机制,公开选聘经营班子和高级管理人才;建立以业绩为主要考核指标的多层次考核体系,实现收入与市场标准接轨.探索员工跟投、股权期权、员工持股等激励方式,形成风险共担、收益共享的人才管理模式.2.探索产融结合模式,保障产业布局和优化所需资金一方面采取股权投资方式积极开展并购与重组,推进制造业转型升级和产业链延伸,推进服务业全国性布局和技术升级;一方面发挥产业发展基金、新兴产业投资基金和政府引导基金的作用,与知名股权投资机构合作,设立或参股创新基金、科技基金等子基金,重点投资与产业相关的科技型和初创型企业,并为产业园、研究院提供投融资平台,建立“基金+ 基地/ 研究院+ 产业实体”的合作模式,发挥集聚效应,促进科技成果转化.

主要参考文献:

[1] 关于深化国有企业改革的指导意见. 国发[2015]22 号.

[2] 楚序平,俞立峰,张佳慧. 中国国有资本投资运营公司改革模式探析[J]. 清华金融评论.2017(7).

[3] 罗新宇, 田志友, 朱丽娜. 地方国有资本投资运营公司发展现状与趋势展望[J]. 国资报告.2017(2).

[4] 潘泽情. 组建国有资本投资运营公司的模式和实施方式研究[J]. 经济研究参考.2017(25).

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