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中国网信企业海外并购现状和
随着“一带一路”倡议深入推进,越来越多中国企业对未来发展提出了更强烈诉求,海外并购已成为中国企业寻求在短期内突破资源能力瓶颈、迅速实现目标的主流方式.尤其是网信企业海外并购成为了热点之一.
中国网信企业海外并购现状
随着近年来中国经济的发展和中国企业的实力增强,中国网信企业的海外并购案例开始增多,在2016年出现了很多重量级的收购案例.近年来,腾讯、阿里巴巴、携程、海尔等都加大了海外并购的步伐,海外并购成为中国网信企业的重要发展议题.
2016年,央行发布《关于在全国范围内实施全口径跨境融资宏观审慎管理的通知》（银发[2016]132号）.发改委在同年又发布了《我委部署四个自贸区所在省市外债规模管理改革试点工作》和《我委部署2016年度企业外债规模管理改革试点工作》两个通知,支持“一带一路”等国家重大战略规划和重点领域投资.
以上一系列对外投资审批环节简政放权的推出,极大地释放了国内企业海外投资活力.在2008年左右,中国其实就已经开始了较大规模的海外并购,对外投资并购主要聚焦于资源与能源行业,这是因为中国虽然是一个资源大国,但是由于人口众多,而且随着经济飞速发展带来的能源消耗不断增加,对于资源能源的需求不断增长.所以,大型的能源类企业,如中石油、中石化和中海油等一度成为了中国企业跨境并购的领头羊.而近年来,中国企业的海外并购热点行业则有所转向,网信企业的海外并购成为了热点之一.
中国网信企业海外并购主要有如下三个原因：
用资本换技术来弥补代差.中国科技企业长期处于系统集成的产业发展环境下,对于核心技术的研发和掌握的能力不足,所以利用当前海外经济不景气带来的资产相对低廉的绝佳时机,快速收购拥有核心技术的企业,可以使得中国企业获得技术引进上的优势.相比海外的管理经验来讲,技术更具有现实意义,因为存在文化差异和理解方式的不同,管理经验还很难直接获益,但是技术是最为直接的弥补代差的方式.有的企业把核心技术融入到自身的产品研发中,为中国的消费者提供了更好服务,赚取更多利润.
拓展海外市场实现营收增长.中国的网信企业也面临持续增加营收的问题,随着中国的上网红利逐渐减低,数字经济转型迫在眉睫,加之中国资本市场活跃,促进了大量的网信企业到海外并购,获取海外客户和消费者,海外企业也可以成为企业的出海桥头堡,为企业未来的商品顺利出口打下良好的基础.因为这个目的进行收购的企业很看重这些标的企业的实际的市场占有情况,往往会优先选择良好市场渠道的企业.
做大自身市值和抢先资本布局.国内已经上市的网信企业为了保持自身市值的不断增长,往往通过并购国内的企业来实现这个目标.在过去几年一直存在这样的现象.但是随着国内优质的项目越来越少,上市网信企业必须到海外寻找优质的并购标的,率先进行资本布局.
中国网信企业海外并购遇到的问题
海外并购通常来说比国内并购难度系数要高,因为涉及不同国家的法律法规,跨越时区和文化,因此对中国买家来说面临诸多挑战.这些风险具体包括：
境外国家的安全审查
境外的审查政策较为复杂,以昆仑万维收购Opera浏览器为例,Opera本身为挪威的公司,但是因为在美国也有商业业务,根据相关审查条例,美国方面也可能会对这个交易进行审查.一般会在数据安全等方面进行评估.而在一些比较敏感的行业里,可能还会有更为严格的审查流程,这些安全审查由于流程复杂,利益牵涉较多,会成为并购交易失败的重要原因,存在一定的不确定性.2016年1月份,CFIUS就阻止了中国财团收购飞利浦照明业务的交易.
资金出境问题和风险
国家大力支持国内企业根据实际的业务需要而进行的海外并购,但是为了防止人民币贬值,国家对资金出境有一定的监管,资金出境成为海外并购的一个重要的因素之一.有些企业在海外并购中利用境外子公司的平台来进行.
谈判和交易经验不足
并购交易在全球范围来看都是具有很大交易失败风险的,即使在国内的并购,往往会因为双方的心理落差过大和很微小的谈判细节而难以达成交易,海外并购更是如此.对于中国的网信企业来讲,海外并购的经验还不丰富,比如对于对方企业的资产评估、法律风险、核心员工保留等等都很难做出准确的判断和进行法律约束,加之海外的法律条款十分复杂,如果没有良好的团队是很难完成的.美国和欧洲的投行经验十分丰富,很容易利用信息不对称和交易心理战形成对国内企业的绝对谈判优势,如果中国的网信企业对各种交易细节的把握不够,会出现以较高的收购较低价值的企业现象,有些交易问题处理不好会成为后续企业运营中的重大隐患.
对中国网信企业海外并购的建议
在“一带一路”大背景下,中国网信企业的资本“走出去”,把技术引进来,将成为不可阻挡的趋势；另外,有些网信企业通过海外并购直接获得了海外市场,占领了发展先机；还有的网信企业通过海外并购在海外扩大研发中心,更好地吸引海外人才.但同时也应该清醒地认识到,海外并购在政策、法律、外汇、市场、企业管理等各个环节都蕴含着风险,都需要企业具有快速掌握和灵活处理.
第一,政府需要建立完善的服务体系.政府需要继续简化海外并购的核准流程,可以从更为细致的角度入手,比如：可以为参与并购的企业专项税收减免政策；保护企业在海外的利益,鼓励企业在海外并购中保护自己的合法权益.
第二,并购整合需要提前规划.很多的并购整合都会遇到挑战,尤其是不同的文化背景需要巧妙的进行管理设计,而不是强制推行在国内的管理文化.在海外的企业领导人的选择上需要提前布局,而不是临时安排,对于网信企业来说更该如此,高科技对于人才管理具有较高要求,需要在尊重他国文化的前提下,进行渐进式整合.
第三,并购需要引入专业智库.中国网信企业在“走出去”、“引进来”的过程中,更要重视数字经济的智库的作用,这是因为全球化经济下,网信企业所在的行业受到了越来越多的因素的影响,企业对与并购方向的判断也变得越来越专业,也需要更好的资源渠道获取并购标的.需要向较专业的投资咨询公司、律师事务所以及相关的各类智库和科研院所寻求政治、经济、产业、法律等相关咨询帮助.但是,最重要的是网信企业自身需要增长海外并购的经验,培养企业自己的并购人才,尤其是要重视海外企业法律风险,海外投行业运作规则和交易谈判的心理战.只有这样,才能够最大化地避免不必要的风险,提升企业在全球价值链中的作用.
(作者单位：中国互联网络信息中心；文章仅代表分析师个人观点)
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