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绿色金融对节能环保型创业投资影响探究
[摘 要]相比于传统的金融行业,新兴的绿色金融不但可以带来正面的“溢出效应”,而且可以有效减少负环境效益,使其内部化.2016年,在杭州G20峰会上,“绿色金融”主题第一次被记录在会议公报中,无独有偶,七部委的“十三五”规划同时强调了我国政府发展“绿色金融”的决心.本文通过对数据的收集发现,绿色信贷、绿色债券、绿色股票、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等领域已经在我国得到了不同程度的发展,特别是对于绿色创业发展基金上有特别的政策指导.因此,本文研究在绿色金融的变化趋势以及对节能环保领域创业投资的影响探究,并且在研究结果的基础上,提出了一些政策性建议.
[关键词]绿色金融 创业投资 节能环保
一、引言及文献综述
我国在发展绿色金融体制上还处于探索阶段,传统的绿色信贷已经不足以满足于当下环保企业的发展需求,在这条道路上,仅仅把国际上的绿色金融体制照搬过来使用是徒劳的.因此,我们还需要不断探索和实践.我国对节能环保意识觉醒较晚,对政府的依赖性过强,现有的融资渠道也过于单一.另外,我国对环保产业的投资量巨大,但获取的回报率非常低,回收期限长等的特点.同时,这个行业的资金需求量与资金提供量不匹配,因此资金缺口不断增大,致使我国节能环保产业的发展受到限制.当下,股权融资是我国节能环保产业最主要的融资方式.对于环保企业而言,股权融资是首选的融资方式,然而,它有一些致命的缺点,如融资门槛高,仅能满足部分大规模企业,而一些中小型的企业则难以获取.因此,如何提高环保产业股权融资效率的问题就变得十分重要.
（一）绿色金融
近在2016年,G20峰会上“绿色金融”概念被着重强调,其中以绿色为代表性标志的投资,融资行为,例如绿色信贷、绿色债券、绿色股票、绿色发展基金、绿色保险、碳金融等概念被广泛接受,在国际社会上崭露头角.高静文(2005)“表示,金融产业如果要进行结构调整,那么产业的优化升级将从产业细分开始.
（二）基于绿色金融背景下的创业投资分析
付俊文,范从来(2007)”指出,能源业金融服务体系在能源产业的发展中至关重要,可建设项目包括能源投资基金,能源风险投资机制的引入以及新能源投资信托等一系列金融产品.学者张亮(2009)”在对于我国节能行业融资模式的研究中表示,在未来10年内将会出现至少2万亿左右的金融空洞,民间资本作为其中的一个主要助力.在相同的问题上,谢冬冬(2014)”则表示,“政府引导、市场主导”的新型融资模式将在新能源产业迅速发展的同时成为一种主流的资金运营模式.在该种模式下,政府应当积极引导绿色产业融资平台的建立,在创业投资资本的问题上予以重点关注,积极帮助新能源产业突破制约其发展的瓶颈问题,助力其的发展.
综上所诉,目前对于绿色金融的相关研究并不多,并且只停留在理论阶段,而且本文是站在节能环保企业的角度上分析,收集真实数据,发现绿色金融发展动态,更加贴合目前政府的政策需求,促进我国经济可持续发展.
二、绿色金融对创业投资的影响分析
（一）绿色金融的变化趋势
早在2006年,绿色金融产品（能源融资类）是由兴业银行最先在我国推出,绿色金融正式走人人民视野,在之后的十几年内,我国绿色金融经历了从原来不被重视到受众多金融机构热烈追捧的阶段,主要在以下几个方面表现突出：绿色信贷、绿色债券、绿色股票、绿色发展基金、绿色保险等都得到了较大程度的发展.根据银监会的年鉴数据,笔者整理如下：
l绿色信贷.在主要银行的引导下,我国关于绿色信贷项目从2007年的2700个,增加到2015年的2.31万个,涨幅达到7.6倍,由于2013年之前,统计数据还未规范化,数据有缺失,无法作比较,因此本文从2013年开始整理相关数据. 2015年我国绿色信贷所支持的节能环保项目贷款余额达到2.32万亿元,较2014年增长24.06%,相同地,2014年较2013年的数据增长16.88%．从数据中我们分析可得,这三年我国支持节能环保项目贷款一直处于增长态势,且每年的增长幅度在扩大.
2015年我国绿色信贷支持的绿色环保项目高达23,100个,较2014年有大幅增长,涨幅高达46.97%.相比较而言,2014年较2013年涨幅仅达到9.13%.从数据中我们可得,这三年绿色信贷支持的绿色环保项目一直处于增长趋势,并且增长幅度将进一步扩大
从以上的分析我们可以看出,无论是绿色信贷还是绿色信贷所支持的节能环保项目都处于增长趋势,且增长趋势都在进一步扩大,说明我国在绿色金融的绿色信贷方面发挥出色.
2绿色债券.直到2015年底,绿色债券资本市场才在我国正式启动,虽然起步较晚,但仅仅在半年多发展的时间里,增长速度非常惊人.据统计,从2015年初至2015年7月中旬,我国绿色债券的发行量就快速占到全球同期绿色债券发行量的33%,达到750亿元人民币,这标志着我国在如此短暂的时间内,就已经成为世界上最大的绿色债券资本市场.
3绿色股票.由于国家大力推行绿色金融,在2015年后绿色股票这一概念才开始被重视和研究起来.由于世界上目前对于绿色金融的定义还未有统一定论,并且对于绿色股票的定义更鲜有统一说法,因此笔者阅读大量资料,基于可持续发展观和责任投资的角度,大致认为能列入绿色股票行列主要考虑以下几点：一是是否涉及环保产业,如清洁技术、燃料电池、储能、地热等；二是绿色收入占比达到一定程度.例如,将企业的收入进分类,并按照不同类别的绿色评级,计算出绿色收入.三是污染排放是否达标.例如计算企业的碳排放量,能源与资源损耗量,环境污染物排放量.考虑到这些因素,我们可以暂时将节能环保上市公司归类到绿色股票的行列,对其进行研究,查看绿色股票的发展状况.
关于绿色股票指数在2016年也得到了快速的发展.中国证监会在2016年12月底发文称,需大力健全绿色股票指数体系,服务绿色经济发展.目前虽然国内股票市场上绿色股票指数的占比较低,根据中证指数公司数据显示,我国股票市场上共有19只绿色股票指数,占其编制的A股市场指数总数(759只)的2.5%（截止到2017年3月1日）.其中,可持续发展(ESG)有5个,环保产业类12个．碳效率有2个.而在2015年绿色股票指数占比仅有1%.因此在不久的将来,绿色股票指数也会呈现爆发性地发展趋势,这都是基
于绿色金融的不断发展所带来的成果.
4绿色发展基金、绿色保险.2015年的“十三五”规划就表明,为了健全绿色金融发展体系,需建立绿色发展基金.次年,普洱市成立了全国首支绿色发展基金,基金总规模达到50亿元.绿色基金概念股16年的业绩增长16%,毛利润提升2%,全年实现总收入69.17亿元.为了进一步深化“十三五”规划,2016年8月31日,央行等七部委联合发表指导意见书,我国将拟建国家级的绿色发展基金,这预示着政府希望引导社会资本进入到绿色发展行业中去.指导意见指出,为了建立国家级别的绿色发展基金,将整合现有专项节能环保发展基金,也鼓励有条件的地区和地方政府共同发起区域性绿色发展基金.
2016年七部委针对保险行业提出相关指导意见,发展我国绿色保险,建立和完善环境污染处罚制度,鼓励保险行业扩展相关产品的范围和提高服务质量.其实绿色保险发展已久,2008年环责险开始在部分省内开始执行,但从整体来看,环责险发展情况差强人意.2009年绿色保险在我国试点地区收入仅占当年财产保险总收入的0.015%.然而到2012年,这一数值并没有明显突破,甚至在一些地区,有恶化的现象.以苏州2010一2012年的环保责任险投保状况为例,如下表2-1:
笔者通过对以往的调查发现,绿色保险业务发展水平不高.虽然在2013年许多高风险企业被强制纳入投保试点,并且在2014年投保企业数量确实有所增长,但好景不长,2015年又呈现下降趋势.虽然从上表中发现投保总额在逐年增长,但只能说明单个企业的投保费用有所增加,但大部分企业仅仅迫于压力而投保,一但监管不严就选择退出,缺乏社会责任感.
综上所诉,绿色信贷,绿色债券,绿色发展基金都在近些年都有良好表现,除此之外,虽然绿色保险目前发展水平没有达到期待中的效果,但政府部门也对其提出了进一步改善的相关政策,笔者预测其会在未来的时间里会得到快速的发展.从这样几个方面我们可以知晓,在近些年我国所提倡的绿色金融在一定程度上服务于我们社会中的方方面面.
（二）节能环保领域的创业投资情况
从上文我们可知绿色金融发展态势良好,但是其是否对节能环保企业中的融资起到正面作用,还需要进一步论证.从市场细分行业来看,我国创业投资主要倾向于节能环保领域中的清洁技术.
l清洁技术行业融资情况.笔者整理出2011～2016年清洁技术行业的创业投资融资情况,如下表2-3:
从表格中我们可以看出．2016年我国创投对清洁技术行业融资金额为5328.2亿美元,案例投资数为55例,较2015年融资金额同比增长91.4%,案例数同比下降43.88%.创业投资对清洁技术行业的融资总额在2014- 2016年来不断扩大,增长幅度分别为156.06%,38.30%和91.30%,然而投资案例数则先是增长然后呈下降趋势,这是说明创业投资对于清洁技术行业得以较高得重视,从原先的盲目投资到精准化投资,这有利于优秀的节能环保行业得到更好的发展.因此,在绿色金融背景下,创业投资对于节能环保行业的融资有积极影响.
2清洁技术行业融资并购情况.如果一个行业融资并购数量增加,则说明这个行业充满勃勃生机,并且融资并购是为了有效的资源整合和企业的快速发展.因此笔者整理了2011- 2016年清洁技术行业并购情况数据,绘制下图3-7:
从图中我们可以看出,2016年宣布并购金额为124. 77亿元,并购案例数为391例,较2014年同比分别下降62.60%和41. 55%.当年完成并购金额190. 93亿美元,较2014年同比分别增长93.88%,完成并购数量为156例,较上一年同比下降56.79%.整体来看,2016年之前,所有指标都呈现上涨趋势,说明此行业受到绿色金融的积极影响.到2016年,仅有完成并购金额有大幅增长,其余指标都呈现下降趋势,单这说明创业投资对于节能环保行业的热情并没有消退,而是回归到理性状态,这有利于此行业未来健康有序地发展.因此,在绿色金融背景下,创业投资对于节能环保行业的融资有积极影响.
三、总结与建议
（一）总结
前几年,节能环保企业由于发展时间短,融资门槛高,科学技术发展较慢,导致整体的融资效率偏低.然而这两年,由于政府开始关注绿色金融,引导大部分创业投资基金注入节能环保行业,导致这部分企业盈利能力逐步增强,总资产收益率上升.另一方面技术的进步也推动了节能环保企业的发展,由于这些企业属于高新技术产业,科研的不断探索与发现以及先进节能环保技术工程的引进都为企业的发展奠定良好基础.其次,企业内部的节能环保管理意识开始增强,大部分企业拥有严谨的节能环保措施,对绿色经营、绿色办公理念开始进行充分披露,并且建立了具体的内部节能环保管理体系考虑到环境问题.节能环保企业竞争能力较强、发展潜力较大,前途不可限量.
（二）建议
必须大力加强我国的立法强度、监督力度和执行能力.首先,由于我国在绿色金融方面的立法还未完善,国内外的差别比较凸显,因此加快健全“绿色金融”的界定范畴和法律框架是首要任务.二是要制定并完善“绿色信贷”、“绿色债券”、“绿色股票”、“碳金融”等资本市场业务的执行规范,从法律上硬性规定企业需诚实地对信息和财务进行披露,确保绿色金融业务规范有序发展.三是完善绿色金融产品监管机制,构建全方位多层级的监管体系.建立透明统一的“绿色金融”业务信息的披露制度,加强各企业和金融机构间的信息
交流与共享.利用民间非政府组织、舆论媒体等第三方监督职能,打造横向与纵向的多层级全方位监管体系.四是要大力加强对企业在环境污染违规方面的处罚力度,加强环保部门与其他各监管部门之间的交流配合,使违规成本大于使用节能环保设备的相关成本.
参考文献
[1]高静文金融发展促进东北地区产业结构调整内在机制研究田现代财经—天津财经学院学报,2005,(07):22-25
[2]付俊文,范从来构建能源产业金融支持体系的战略思考[J]软科学,2009,(02):92-95+101
[3]张亮我国节能与新能源行业的融资模式[J]发展研究,2009,(07):38-41
[4]谢冬冬我国新能源产业融资问题研究[J]征信,2014,(05)：87-89
作者简介：沈迪晖(1993-),女,汉族,上海人,研究生在读,研究方向：金融学、创业投资.
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