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美联储加息与其对全球经济的影响
一、引言
美联储加息,是指央行上调联邦基金利率的行为.由于联邦基金利率是强烈的调节指标,因此美联储加息会对经济带来实质性的影响和改变.对于我国来说,美联储加息会为我国的资本市场、本币汇率、进出口贸易乃至整个金融市场体系带来波动.央行如何应对美联储的接连加息行为,去缓解由此带来的冲击,稳定国内经济就显得尤为重要.首先需要明确的是,美联储加息,到底会为经济带来何种影响.下文将浅析美联储加息的调节机制与其为全球经济带来的影响.
二、美联储加息的调节机制
2016年12月15日,美联储将联邦基金利率上调25个基点,将0.25%～0.5%的利率走廊上调为0.5%～0.75%.紧缩的货币政策不仅使美国的通货膨胀率水平降低,失业率提高,还使我国被迫人民币接连贬值,进出口贸易受到影响,股市债市短期内接连波动,金融市场出现不稳定因素.
联邦基金利率是美国商业银行的同业拆借利率,同业拆借利率在一定程度上会影响一国的各种利率水平,因此联邦基金利率是一种强劲的调节指标.联邦基金利率的上调反映了一国央行紧缩的经济政策.美国希望通过加息来增强美元的国际地位,以达到其政治目的.
加息必然会吸引全球资本流入,外币贬值,美元走强,美国在全球的影响力变大.但此举也会带来很多负面影响：紧缩的货币政策会使通货膨胀率增长速率下跌,失业率增大,从而使经济增长速度变缓.因此一国央行在实施加息政策时必须要考虑失业率、通货膨胀率的因素,避免政策效果适得其反.
2008年美国爆发金融危机以来,央行一直使用宽松的货币政策来恢复经济,国家的利率水平基本接近于零.近年来,美国经济开始回暖,美联储便逐渐在经济过热的时点进行加息,在不影响经济格局的基础上适当的对经济进行降温.政策的实施要考虑失业率与通货膨胀率两个重要的因素,一般来说,失业率和通货膨胀率是呈周期性变化的,而且两者的变化趋势呈负相关,因此央行一般在通货膨胀率的高峰点与失业率水平的低谷点进行加息,由此经济不至于会受到太大的震荡,失业率也不会超过合理的范围的上限.
三、2017年美联储加息的行为
2017年3月16日美联储实施近十年来的第三次加息：加息25个基点.联邦基金利率从0.5%～0.75%调至0.75%～1%.美联储委员认为,2017年将加息三次.本次加息的原因主要是因为就业水平和通胀水平.在就业方面,美国的就业市场基本已达到充分就业,2017年2月美国非农业部门新增岗位24万个,远超过维持失业率不变的新增岗位水平,失业率低于美联储预计的正常水平.在通胀方面,美国的通胀率逐步靠近美联储设定的2%的目标,由于美国劳动市场的薪资水平上涨,通胀压力也进一步加大.
本次加息对于美国国内经济来说是有利的,主要表现在维持了经济的稳定与利率的正常化；但是对于全球经济来说是弊大于利,美联储加息会引起资本向美国流动,使得许多新兴国家的资本抽离,导致货币贬值,经济发展减缓.另外,全球利率都会被带动上行,这迫使很多国家退出QE政策.四、美联储加息对全球经济的影响
(一)美联储加息对我国经济的影响
美国的加息行为为我国资本市场、汇率市场、进出口贸易带来了重大冲击.
第一,它造成了我国股市的震荡现象.从以往经验来看,美联储的每一波加息行为都是我国证券市场股市下跌的周期.利空消息增多,资本不断从国内市场流出,公众对股市信心不足,抛售A股.尽管有大量的热钱流出,股市走弱,但不至于对我国股市造成毁灭性的打击.
第二,人民币贬值.资金大量的流入美国造成美元走强,人民币贬值,今年以来人民币更有破7趋势,这无疑对金融机构是一个很大的冲击.国内形势严峻,央行也不断调整应对措施来减缓人民币的下行趋势,处理好汇率与利率的关系就尤为重要.
第三,美联储加息会间接影响我国的进出口贸易.由于美元的升值,美国物价下降,中国出口贸易增加,间接影响了我国国际收支的平衡.
第四,其他影响.美联储加息除了带来外汇市场上我国货币的相对贬值,对我国A股市场产生短期内的下跌,也会对黄金、白银、房地产、原油造成一定的影响.加息预期提振了美元的走势,对以美元计价的黄金影响利空.金价对美联储的货币政策是比较敏感的,按照前几次的加息期间对于金价的影响,一般是先抑后扬：加息之前金价下跌,加息落实之后金价上涨.相比较黄金,白银的投资机会更为明显.白银的波动幅度较大,除了投资储蓄的功能,白银还可以用来电子、医疗等方面,运用空间广阔,需求较大.对原油,对美联储加息的预期反应也十分剧烈,同样是利空,但其对油价的冲击不会太大.除黄金、白银、原油之外,加息的预期会导致我国房地产、贵金属、工业金属、农产品利空.
（二）美联储加息对其他国家经济的影响
近年来,欧洲深受欧债危机影响,经济萧条,难民问题、战争问题、恐怖主义、英国脱欧等问题更是严重阻碍了欧洲经济的发展,欧元持续走弱.2015年3月,欧洲实行量化宽松政策,以抵御这些外部因素所带来的冲击.而近期的美联储加息对欧洲来说无疑是雪上加霜,欧洲央行宽松货币政策几乎失效,欧元倒逼贬值,严重影响了欧洲的进出口贸易.
日本在经历金融危机、房地产泡沫、美联储加息以来,经济持续徘徊在低谷,尽管国家一直采取高储蓄率来挽救停滞的经济,但高额的财政赤字导致经济仍不乐观.
美联储加息,使全球油价降低,对俄罗斯的贸易产生了巨大影响；美元的升值加重了印度的外债负担. 五、结束语
总的来说,美联储加息的行为是把双刃剑.虽然这只是美国国内的一项来调节通货膨胀率、失业率与宏观经济形势的货币政策,但它的加息预期影响了全球资本市场的走势,对于投资者来说是很大的投机机会.加息落实更会对全球经济带来巨大的影响,主要在于使他国货币贬值,影响股市债市的波动,影响进出口贸易与国际收支.央行如何利用这把双刃剑,如何稳定本国汇率与利率的关系,是否同时加息应对冲击,等一系列问题的解决就显得尤为重要.
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