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中小企业融资难的现状、成因与应对机制
摘 要：由于中小企业的规模和历史性、政策性原因,企业融资难问题越来越突出,资金缺口成为企业发展的阻碍.中小企业融资难的成因主要是企业自身问题、金融体系不完善、国家宏观政策因素三个方面.而应对企业融资难的机制是：加强企业自身建设；拓宽融资渠道,降低融资成本；完善政府职能,提供良好的融资环境.
关键词：中小企业融资难；现状；成因；应对机制
中小企业在促进经济发展、提供就业机会、促进社会分配公平、提高资源配置效率等方面发挥着重要作用.随着市场经济的发展和体制改革的深化,中小企业成为我国国民经济发展和就业的巨大推动力.
目前,中小企业工业产值、销售收入、出口总额都占据全部企业的一半以上,实现利润占全部利润的40%.但是中小企业在资金融通方面却与其重要性极其不协调.调查显示,数量上占据所有企业数量90%以上的中小企业在融资金融上却不足总贷款的20%.另外,由于中小企业规模有限,财务制度不健全,对于市场风险抵御能力也较弱,产生信息不对称等诸多信用问题,导致中小企业融资环境恶化,严重制约了中小企业的发展.
一、中小企业融资难现状分析
中小企业通常通过内源融资和外源融资两种渠道筹措资金.
内源性融资是指通过企业经营活动而产生的资金,主要由企业留存收益和累计折旧构成,因此内源融资作为企业首选的融资方式具有低风险、低成本、自主性强等优点.目前的内源融资方式主要有资本金、累积利润、折旧等.但是由于内源性融资很大程度受企业经营状况和盈利能力影响,内源融资的规模也因此受限.
外源融资是企业通过一些方式向企业外部经济主体寻求资金融通.企业外源融资主要有银行借贷、发行股票或企业债券等方式.其中,外源融资又分为直接融资和间接融资.随着资本市场的发展和完善,融资方式趋于多元化,许多企业开始选择通过上市发行股票或发行债券等直接融资方式向其他经济主体或民间筹措资金.间接融资便是企业传统的资金借贷方式,如银行借贷、非银行金融机构借贷等.
虽然面对多元化的融资方式,但是中小企业融资状况依然不佳.其融资现状主要表现在以下几个方面：
(一)融资方式单一,以银行贷款为主
由于中小企业规模有限,进行外部融资成本高、风险大等因素限制,致使企业融资方式中过度依赖内源融资,外部融资比例不足.而在外部融资中,中小企业规模使得其缺乏进行股票发行和债券融资的条件,因此中小企业在内部融资无法支撑其发展的状况下,主要依靠银行借贷和民间资金借贷等方式.
目前,中小企业的融资供应98.7%来自银行贷款,直接融资仅占1.3%.由此可看出,借贷融资已成为中小企业融资的主要渠道.但是,中小企业借贷市场并不乐观.以国有商业银行为例,中小企业贷款门槛较高的原因主要有两个：一是中小企业贷款额度小但频率高、期限短,多用于填补资金临时缺口,因此受益较低、成本高、风险高.二是中小企业信用度不足,银行贷款前通常会对企业内部经营状况和盈利状况进行调查分析,商业银行与中小企业间的信息不对称又加剧了两者之间的信任危机,贷款容易转变为不良贷款,因此银行不敢放款,致使中小企业获取银行贷款的难度增大.
(二)融资渠道少,融资成本高.
1.从直接融资方式看,股票市场和债券市场门槛较高
例如,上市条件中注册资金不少于3000万元、连续3年盈利等硬性要求.中小企业由于资产相对较少、负债能力有限,受外部市场影响显著,抗风险能力较弱,因此难以吸引投资者的资金支持.
我国资本市场还处于成长阶段,尚未形成多层次的融资体系和格局,中小企业在进入市场吸引投资时缺乏优势.同时,由于债券市场准入条件严苛,因此在股票市场和债券市场上大多数中小企业只能望而却步.
2.从间接融资方式看,中小企业融资过于依赖银行贷款
调查显示,目前中小企业流动资金中90%来自银行贷款,而中小企业获得银行资金的机会显然不及大企业,因此中小企业必然遭遇“麦克米伦缺口”.虽然内源融资如企业投资者及内部员工能提供部分资金,但仅是杯水车薪,主要是提供企业初始资金.因此,中小企业的融资市场只能被银行所垄断.相对应的,银行掌握了中小企业的融资需求,为规避资金风险,中小企业融资成本自然而然地被提升.
二、中小企业融资难成因分析
(一)企业自身问题
1.信息不对称严重,面临信用缺失危机
（1）中小企业在创立初期,由于缺乏外部审计的专业财务审核,其经营状况和盈利能力都难以预测.
（2）中小企业规模较小,内部管理制度、内部控制制度不完善,企业内部治理、财务信息不透明,使得外部投资者对企业发展缺乏合理的认识,也无法通过企业的财务状况去衡量投资风险和收益.
（3）中小企业由于缺乏专业监管,发展也相对自由,因此信用观念不强、缺乏法制意识,在面临资金缺口时,为吸引投资者或获取贷款时出现欠息、逃债等行为,造成企业整体信用低.目前,中小企业普遍存在的信用问题是信用意识淡薄、缺乏信息披露意识或披露虚假财务信息、虚假报账等.由于我国正处于经济体制改革的过程中,外部高速经济增长、企业间的竞争加剧和对中小企业缺乏相应监管的矛盾局面,使得多数中小企业为了取得项目贷款而编制虚假信息,出现获取贷款之后不及时还款甚至逃债少有人追究,不良贷款行为严重并恶化,引起银行坏账急剧增加.因此,多种信息不对称行为致使银行对中小企业发放贷款时更为谨慎,中小企业贷款成本也相应提高,真正需要资金融通支持项目发展的企业却无从获得贷款.
（4）中小企业存在生产信用缺失,多数中小企业生产的产品缺乏严格的质量管理体系的认证,产品质量问题层出不穷,老化问题和售后处理不当,造成了生产信用的缺失.从大的经济环境看,由于中小企业占企业总数的99%,也就是说中小企业的信用状况直接关系到整个社会的信用,而恶劣的经济社会环境又反过来加剧了中小企业融资难的局面.
2.企业经营规模小,留存收益不足
中小企业大多由家庭经营、合伙经营等方式发展而成,大多为劳动密集型企业,并且自身规模较小、缺乏核心竞争力,在激烈的市场竞争中无法与大型上市公司抗衡.另外,除少部分的创业型科技企业,大部分中小企业都缺乏研发投入,技术水平相对落后,无法紧密贴合市场需求,在日益更新的市场需求和波动的市场中,其风险抵御能力较差,因此银行评估信贷状况时会考虑破产风险.中小企业的高倒闭风险也使得银行等贷款机构在风险和收益上不对称,又加之中小企业的贷款金额少、频率高,也加大了贷款的复杂性和贷款成本,因此中小企业在贷款时更加困难.另外,中小企业内部缺乏积累能力,留存收益作为企业融资的首选,企业无法积累资金使得企业缺乏内源融资.中小企业缺乏长期经营意识,并在扩大生产和研发上投入较少,积累资金意识薄弱,在利润分配上结构不均衡,资金难以积累.国家统计局调查显示,我国中小企业发展整体发展状况不容乐观,具有成长潜力的中小企业仅占30%左右,其他经评估发展前景都有限.
3.缺乏可抵押资产,影响间接融资
中小企业在创办初期以自有资本为主,规模较小留存收益少,缺乏可抵押资产.抵押资产作为银行贷款还款来源之一,可以避免银行放贷过程中贷款外逃造成的损失.但是中小企业往往起始资金由本企业创办人提供,所能够提供的抵押物如房屋、土地等较少,流动资产又容易发生形态变化、无形资产难以量化,并且难以提供抵押资产不符合银行等贷款机构的贷款要求,因此寻得担保取得贷款困难.但是从金融市场信贷风险角度考虑,要求提供抵押资产获得贷款是规避风险的有效举措.否则仅依靠贷款方提供的审核资料就发放贷款的话,银行的坏账会更加频繁,也会影响整个社会信用水平.但由于我国目前抵押市场尚不发达,土地、房屋等不动产在抵押的过程中转让程序较复杂,转让成本也很高,并且极大地限制了抵押资产的流动性,使得抵押品难以迅速换取.中小企业在直接融资时渠道不畅,在抵押市场也困难重重,融资成本和经营风险越来越高.
(二)金融体系不完善
1.金融机构向中小企业贷款激励机制不完善
中小企业内部财务制度不规范、内部管理信息和财务信息等不透明,而且企业普遍贷款频率高、金额较小,因此金融机构难以通过事前审查企业信用度、事后监督还款行为和企业经营状况,因此导致金融机构发放贷款的成本较高风险较大.金融机构出于高风险、高成本的考虑,必然提高贷款利率.但是,国内贷款利率受政府管控较严,利率缺乏弹性,难以弥补金融机构在提供贷款时承担的风险和成本.而且近年来银行不良贷款的增加、银行风险观念的增强,要求发放贷款的信贷员同时负责贷款回收,实行风险追究制,这种惩罚制度也抑制了银行等金融机构对中小企业发放贷款的意愿和积极性.
2.缺乏专门服务于中小企业的金融机构
中小企业获取资金的渠道90%以上来自银行,但是银行贷款总额中,中小企业占比却严重失衡.在获取融资时,银行等贷款机构出于规避风险和盈利目的考虑,都会更加偏向于贷款给大型企业,因此在获取融资方面,缺乏优势与大企业争夺贷款资金.另外,虽然目前我国正在建立多元化的金融体制格局,但是国有商业银行仍占据垄断地位,地方性金融机构很难与国有商业银行进行合理配合.随着存贷比例的逐级下达,中小企业融资更加困难.
3.缺乏通畅的直接融资渠道
证券市场是市场经济的重要构成部分,也是上市公司发行股票和企业债券进行资金筹措的重要手段,可起到对社会资源优化配置、促进资金和产权流动,提供企业发展资金等作用.但是我国金融市场尚处于发展阶段,还未形成专门供中小企业融资的正规市场.目前,我国只有沪深两大证券交易市场,其发展也主要为国有企业提供融资机会.中小企业虽多,可所分配到的可利用资金却极少.一方面,我国公司法规定,上市公司需满足各项条件,而这些条件对于中小企业来说却无比严苛,如注册资金需达到3000万元,需有5000万元的最低净资产等；另一方面,由于中小企业自身经营模式较为自由,缺乏专业的管理,没有完整的业绩纪录,财务报表因为缺乏真实性不愿意向外披露,因此企业也不愿通过上市的方式进行融资.
(三)国家宏观政策因素
受传统经济体制的影响,我国的信贷政策和优惠政策都较大程度地偏向于国有企业,像国有银行借贷的重点也是偏向于国有企业,历来对中小企业的融资缺乏足够重视,也没有专门为中小企业服务的金融机构.另外,中小企业也较少能享受到国家的贷款补贴政策和税收优惠政策等.税收政策上差别待遇明显,如国有企业可享受先缴后退政策,而民营企业却要承担企业所得和个人调节税的双重税赋.另外,小额纳税人的增值税还无法抵扣,增加了其税赋压力.由此可见,在数量上占据绝对优势,对国民经济起到推动作用,并能够提供大量就业机会的中小企业在国家宏观政策上却未享受到与之匹配的待遇.
三、中小企业融资难的应对机制
(一)加强企业自身建设
1.完善企业内部管理制度
（1）中小企业重视自身建设是改善其融资难现状的根本途径.因此,企业应完善内部管理制度,提高管理水平,加强企业内部的素质建设.由于中小企业的管理制度不对称、产品不对称等现象严重,缺乏核心竞争力,在企业发展建设上投入较少,因此企业应完善管理制度,聘请专业管理人才,重视企业的长期健康发展.
（2）企业经营管理者应加强对市场的认识和掌控能力,使企业经营和产品结构更适应市场需求.
（3）在企业内部治理方面,应完善股权结构,建立董事会、经理人等相互制衡的现代公司治理模式,防止企业内部治理混乱、“一刀切”等现象出现.
2.加强企业信用建设,重视信息披露
中小企业要想获得资金融通,必须强化信用意识,提高整体信用水平.
（1）提高企业信用水平需从多方共同着手,当务之急是建立完善的财务制度和监督体制,通过严格的制度规范企业的经营行为,保证财务报表的真实性,主动做到信息披露,提高企业信息透明度,主动接受社会监督减少信息不对称,降低银行在审核企业信用状况时的成本.
（2）企业应诚信经营,确保产品质量,做好售后服务,提升企业的社会公信力和信誉度,为企业创造良好的竞争和经营环境.
(二)拓宽融资渠道,降低融资成本
1.构建完善的金融体系,加快利率市场化改革
（1）可在银行建立专门为中小企业融资的部门进行试点,建立对中小企业审核的专门机制,完善对中小企业的信用评级制度,并根据中小企业特点推出符合其需要的信贷产品和优惠政,以满足中小企业的个性化需求.
（2）加快利率市场化改革,改变目前较为固定的利率政策,按风险评估机制对中小企业的贷款需求进行评估,并实行利率分级制,对不同风险等级的贷款收取相对应的贷款利率,规避银行贷款风险.
2.拓宽融资渠道,完善资本市场和抵押市场建设
（1）企业在融资方式选择上,对发行股票上市和出售债券等直接融资方式只能望而止步.因此,在拓宽融资渠道的过程中,加快建设适合中小企业融资的二板市场,完善债券市场发债机制.降低对中小企业上市要求,提供适合中小企业融资的市场,不仅可为中小企业填补资金缺口,还可促进我国资本市场的发展.
（2）促进融资方式的多元化,保护民间资本市场.民间资本市场存在方式更加灵活,而且没有正式的资本市场上诸多条件限制,提供的资金融通方式也更多.因此,通过发展民间资本市场,实现民间资本和正式金融市场的有效衔接,为中小企业融资提供更多选择.
（3）完善中小企业抵押和担保制度,建立专门的信用风险评级体制,放宽准入门槛,对担保公司提供税收等政策支持,降低抵押和担保成本,提供间接融资机会.
（三）完善政府职能,提供良好的融资环境
1.完善相关法律法规,提供政策支持
我国对中小企业融资的法律法规尚不完善,需加快反垄断法、中小企业信用担保法等相关法律法规的建设,从政策层面为中小企业融资构建一个公平健康的融资环境.
2.从贷款援助、税收优惠、财政支持等方面,切实为中小企业融资提供帮助
针对不同类型和需求企业提供多元化的支持方案,对需要帮助的企业实行降息、免息政策,杜绝一切不合理收费,切实减轻企业的税赋负担.积极发挥财政杠杆作用,引导商业资金注入,减少企业融资负担.！
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