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基础化工：关注原油产业链
化学工业PPI指数已经连续5个月下滑,基础化工行业固定投资完成额同比增速首次出现上行趋势.需求端房地产的在建面积、汽车产量的累计同比增速放缓趋势明显,纺织业、家电业仍持续了去年以来的复苏迹象,需求面整体呈现“弱增长、稳支撑”格局.行业固定资产投资完成额的同比增速复苏,一方面是由于供给侧改革促进新旧产能转换,落后产能持续推出后需要新产能补充市场需求;另一方面则意味着行业盈利能力整体处于景气高位,龙头公司充分发挥生产优势,增加产能扩大市场份额.
从重点监测的产品变化来看,有机化工、无机化工、聚氨酯等板块相关产品在一季度的景气度较高,其中一季度产品均价同比涨幅较大产品主要集中在氟化工、有机硅、醋酸、聚氨酯、甲醇、磷化工、钾肥(含复合肥)、聚醚、环氧丙烷、烧碱等子行业.考虑到相关公司业绩的持续改善,我们推荐关注氟化工(巨化股份)、有机硅(新安股份)、醋酸和己二酸(华鲁恒升、鲁西化工)、聚氨酯(万华化学)、PTA(恒力股份)等行业和公司.
截至4月13日,布伦特原油期货结算价达到72.58美元/桶,是2014年底以来的最高.从去年下半年以来,受OPEC持续减产、亚太地区炼化产能陆续投产、中东冲突、美元指数走弱等多项因素影响,原油中枢不断上行.在此推动之下,大部分石油化工品的也有所上涨,利好石油产业链的相关企业.我们认为随着原油中枢稳定在高位,中期看有利于原油直接相关的产品,如PX、PTA、乙烯、丙烯酸等产品,推荐关注恒力股份和卫星石化.同时从原材料替代的角度看,高油价中枢还利好煤化工相关产品,如煤制甲醇、煤制乙二醇等产品,推荐关注华鲁恒升和鲁西化工.
从当前行业格局及中短期发展趋势来看,我们推荐全年继续沿三条投资主线持续布局:一是沿产业链投资油价上涨最受益的环节,推荐关注卫星石化、万华化学、恒力股份、华鲁恒升;二是进口替代的行业需求空间更大,推荐关注鲁西化工、浙江交科;三是产业升级补短板带来新机会,推荐关注锂电池材料(天赐材料、新纶科技、创新股份)、电子化学品(江化微、万润股份、三孚股份)、新材料(康得新、深圳新星)等行业和公司.
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