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人类信用进化史上的下一座里程碑2019中国区块链技术演进与投资价值

赛迪顾问通信产业研究中心刘若飞

研究背景：自2015年下半年以来,“区块链”技术迅速走红,并有望成为下一代价值互联网的基础协议.区块链源自于比特币,是一种去中心化、去信任的底层互联网技术.区块链技术被认为是继大型机、个人电脑、互联网、移动以及社交网络之后计算范式的第五次颠覆式创新,是人类信用进化史上继血亲信用、贵金属信用、央行纸币信用之后的第四个里程碑.随着区块链技术的进一步成熟,应用领域将会百花齐放,发展潜力和空间巨大.多国央行、各大交易所、国际投行、IT巨头纷纷涌入区块链领域,预计区块链技术将催生众多新的“独角兽”企业.区块链技术作为金融业和IT业、业等多产业顶端智慧的结晶,将是信息互联到资产互联的关键一步,这是一次新的技术升级,也是新时代的到来.

重要结论：区块链目前依然处于发展早期,还有着诸多潜在制约因素,在技术、应用和监管等方面仍然需要继续突破.从市场规模上来看,2015年中国区块链市场规模几乎为零,但是随着国内资本对于区块链技术的投资力度不断加大,预计未来几年中国区块链市场将进入高速发展期.从市场结构上来看,未来几年私有链和金融领域应用将占据国内区块链的主要市场.从区域分布上来看,北上广深等一线城市将成为前期区域发展核心,预计未来几年区块链产业会形成以长三角、珠三角、环渤海为核心,东部沿海地区集聚发展的总体产业空间格局.从投资机会上来看,金融交易和数据应用可能是国内最先爆发并且投资价值较高的领域,区块链创业公司和金融科技公司将作为首选投资标的.

区块链概念界定及发展演进

(一)概念界定

赛迪顾问认为区块链就是一份由全网共同记录的所有已发生交易的公开账本,是一种把单个区块以链的方式组合在一起的数据结构,它适合存储简单的、有先后关系的、能在系统内验证的数据,用学保证了数据的不可篡改和不可伪造,如图1所示.

区块链现已发展成三种主要形态：公有链、私有链、联盟链.

(二)产业演进

1.起源比特币,区块链技术被寄予厚望

区块链是比特币的核心和基础架构,有望像互联网一样彻底重塑人类社会活动形态.比特币起源于2008年由化名为“中本聪”的学者在学邮件组发表的奠基性论文《比特币：一种点对点电子系统》.

2.超越比特币,区块链发展进入新阶段

区块链技术应用发展的三个阶段：（1）区块链1.0——可编程货币；（2）区块链2.0——可编程金融；（3）区块链3.0——可编程社会,如图2所示.

赛迪顾问认为目前区块链应用已经开始超越比特币（区块链1.0）,进入到区块链1.5时代,并且向金融领域（区块链2.0）过渡.区块链2.0应用加入了“智能合约”的概念,可以用于股权、债权和产权的登记、转让,证券和金融合约的交易、执行,甚至和防伪等.

未来3~5年,区块链会超越金融领域,进入社会公证、智能化领域（区块链3.0）.区块链3.0主要应用在社会治理领域,包括了身份认证、公证、仲裁、审计、域名、物流、医疗、邮件、签证、等领域,应用范围扩大到了整个社会,区块链技术有可能成为“万物互联”的一种最底层的协议.

3.应用场景多,区块链发展潜力无限大

区块链技术不仅可以成功应用于数字加密货币领域,同时在经济、金融和社会系统中也存在广泛的应用场景.根据区块链技术可能的应用场景,将区块链的主要应用大致地归纳为数字货币、数据存储、数据鉴证、金融交易、资产管理和选举共六个场景,如图3所示.

赛迪顾问认为,未来3~5年区块链技术将在物联网、金融交易、网络安全、公共记录等多个领域会大显身手,显著改进这些领域的服务流程,甚至颠覆这些领域内的传统商业模式,未来发展潜力巨大.区块链技术带来的无处不在的价值交换,使得社会形成一个多种设备的无缝对接的价值互联世界.区块链进一步使得信息、金钱、价值的有效配置和流通,使人力内耗降到最低,成为真正意义上的去中心化组织.

区块链产业链分析

(一)产业链全景图

赛迪顾问认为区块链产业链主要包括基础网络层、中间协议层以及应用服务层.

基础网络层由数据层、网络层组成,其中数据层包括了底层数据区块以及相关的数据加密和时间戳等技术；网络层则包括分布式组网机制、数据传播机制和数据验证机制等.

中间协议层由共识层、激励层、合约层组成,其识层主要包括网络节点的各类共识算法；激励层将经济因素集成到区块链技术体系中来,主要包括经济激励的发行机制和分配机制等；合约层主要包括各类脚本、算法和智能合约,是区块链可编程特性的基础.

应用服务层作为区块链产业链中最重要的环节,则包括区块链的各种应用场景和案例,包括可编程货币、可编程金融和可编程社会.

(二)难点和突破点

赛迪顾问认为,区块链目前仍然处于发展的早期,还有着诸多潜在的制约因素.

1.区块链的基础技术仍然有待改善

赛迪顾问认为,区块链技术想要全面应用于现实社会中,关键是要解决高耗能、数据存储空间及大规模交易处理等问题.只有针对这些问题进行重点突破,才能使得区块链走出小众应用,真正实现大规模的普及发展.随着人们对区块链技术优势的认识越来越深刻,越来越多的资本、人才、资源不断地被投入到相关研究中,相关技术水平会不断进步,区块链的上述技术缺陷得到解决只是时间问题.

2.区块链在应用层面依然不够成熟

赛迪顾问认为区块链在应用层面仍然需要3~5年的时间来进行技术演进和经验积累.区块链的应用分成三个阶段：第一阶段是理论探讨阶段；第二阶段业务测试阶段；第三阶段是大规模应用阶段.目前除了数字货币处在第三阶段,其他大部分应用都处于第一和第二阶段,区块链在相关领域的应用仍需要3~5年的时间让人们去接受和认可,最终才能步入第三阶段.目前区块链的应用种类和领域也相对较少,未来存在着更加广阔的想象和发展空间.

3.区块链在监管方面存在较大风险

区块链的迅速发展对未来监管提出新要求.一方面,区块链去中心、自治的特性淡化了国家、监管等概念,对现行体制带来了冲击.另一方面,监管部门对区块链这项新技术也缺乏充分的认识和预期,法律和制度建立可能会十分滞后,导致与运用区块链相关的经济活动缺乏必要的制度规范和法律保护,无形中增大了市场主体的风险.因此,赛迪顾问认为,区块链的发展受监管的影响很大.作为一门新技术,区块链的监管体系还尚未建立,但预计其监管体系将会在3年左右较为成熟.

市场发展及区域布局

(一)市场规模

1.目前全球区块链市场规模还相对较小

虽然区块链热度比较高,但还处于初创期和萌芽期.赛迪顾问认为,虽然区块链应用有了一定程度上的发展,但从整体来看,除比特币之外其余应用均不算十分成熟,全球区块链市场规模依旧较小,2015年区块链市场规模达到9.8亿美元.未来三年,随着区块链技术的不断成熟,应用服务的不断拓展,区块链市场将迎来快速增长,预计到2018年,区块链市场规模将达到41.4亿美元,如图4所示.

2.未来中国区块链市场规模将迅速扩张

国内区块链的应用探索还处于早期研究阶段.国内的区块链项目基本还处于研究设想、小范围试验阶段,少有成型的商业模式.赛迪顾问认为,2015年中国区块链市场规模几乎为零,但是未来几年,随着国内资本对于区块链技术的投资力度不断加大,区块链在国内的商业模式逐步成熟,中国的区块链市场将进入高速发展阶段,预计到2018年,中国区块链市场规模将达到0.81亿元,到2020年将达到5.12亿元,2016~2020年复合增长率达到115.6%.

(二)市场结构

1.从“私有链为主,联盟链为辅”到“私有链和联盟链并存”

从区块链类型上面来看,赛迪顾问认为未来几年中国的区块链市场结构将从以“私有链为主,联盟链为辅”逐步向“私有链和联盟链并存”演进.国内区块链市场最有可能采用的发展模式：在初级阶段,机构内部采用私有链来改造升级现有系统；技术成熟后,推广到行业应用,形成联盟链；公有链由于效率低、监管难则难以被大规模应用.

因此,预计到2018年,私有链市场规模将占整体区块链市场规模的65.1%,联盟链则占32.8%；而到2020年,私有链市场规模将占整体区块链市场规模的51.1%,联盟链则占46.2%.

2.应用结构以“区块链2.0应用为主,区块链3.0应用为辅”

从区块链的应用领域来看,赛迪顾问认为未来几年中国的区块链市场结构将以“区块链2.0应用为主,区块链3.0应用为辅”.由于区块链1.0数字货币目前仍被央行和政府严格监管,预计短期内政府不会大规模发展数字货币.区块链2.0金融领域的应用在未来5年内应该是中国区块链市场最主流的应用场景.从发展时序上来看,区块链3.0的应用场景目前还需要较长时间才能发展成熟.

因此,预计到2018年,区块链2.0应用市场规模将占整体区块链市场规模的82.7%,区块链3.0应用则占15.2%；而到2020年,区块链其规模将占整体区块链市场规模的66.2%,区块链3.0应用则占31.1%,如图5所示.

(三)区域分布

赛迪顾问预计未来几年中国区块链产业会形成以长三角、珠三角、环渤海为核心,东部沿海地区集聚发展的总体产业空间格局.目前区块链主要是在东南部沿海地区中心城市以及金融产业发达地区开始探索研究,但仍然没有形成有效的应用市场.

2015年,国内各地纷纷开始成立研究联盟,共同推动区块链技术的发展,并努力建立本土标准,像中国区块链应用研究中心（北京和杭州）、中国区块链研究联盟（北京）、中国区块链研究院（深圳）.

投资价值分析

(一)投资案例

近几年投资方对区块链的投资热情不断高涨,区块链2.0应用领域（包括金融服务、智能合约等）成为投资热点.从资金的供给端来看,目前对区块链技术的投资已经呈现出直线上升的趋势,VISA、花旗、IDG、纳斯达克等越来越多的公司也纷纷开始参与到对区块链技术的投资中来.

(二)投资机会

赛迪顾问认为,金融交易、资产管理和数据存储可能是国内最先爆发并且投资价值较高的三个领域.仿照国外路径,数字资产登记和数据完整安全性保证或会成为区块链在我国最易落地和最先爆发的应用场景.金融应用方面,最可能在例如区域资本市场、机构间交易市场、交易所固收等场景获得突破.区块链在银行间转账、理财业务的底层技术提供方面也存在较大应用潜力和市场空间,如图6所示.

赛迪顾问认为,国内区块链技术目前仍处于导入期,市场上并没有可以大规模商业化应用的产品或技术.因此,建议关注两类区块链投资线索：

1.有望推出成熟的“杀手级”产品的国内外区块链创业公司.这些具有代表性的创业公司,将带动整个区块链产业的投资热度.

2.有多年服务金融行业经验的金融科技类公司.目前大多数区块链领域创新都围绕金融领域展开,金融科技公司未来是重要参与者.相关的公司主要有恒生电子、飞天诚信、广电运通和信雅达等.

投资价值论文范文结:

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