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以价值评估分析国内银行的并购
谢玉娟
（江西财经大学现代经济管理学院 江西南昌 330013）
摘 要 随着全球信息技术的飞速发展,金融事业也逐渐进入全球化.在金融界中,近几年已经出现了五次并购的热潮.并购的目的是为了获取最大限度的利润,并且降低自身风险,有利于实现协同和管理效应,财务、无形资产和经营协同效应.这种“强强联手”的银行的并购已成为银行危机处理的方式.然而,并非所有的银行并购都是成功的.文章针对我国商业银行的并购范围仅局限于国内银行,并购形式单一,多是同行业竞争之间的并购,而纵向和混业并购则很少见到等问题,给出了相对应的有关价值评估方法的建议.
关键词 银行并购；价值评估；协同效应
中图分类号:F832.33文献标识码:C文章编号:2095-1205(2018)02-44-02
Analysis of Mergers and Acquisitions of Domestic Banks by Value Assesent
Xie Yujuan
(School of Modern Economics and Management, Jiangxi University of Finance and Economics, Nanchang, Jiangxi 330013, China)
Abstract with the rapid development of the global information technology, the financial industry has gradually entered the globalization. In the financial sector, there he been five mergers and acquisitions in recent years. The purpose of mergers and acquisitions is to maximize profits and reduce their own risks, which is conducive to achieving synergy and management effects, financial, intangible assets and business synergies. The M & A of this "strong joint" bank has become the way to deal with the bank crisis. However, not all mergers and acquisitions are succesul. In this paper, the scope of M & A in China´s commercial banks is limited to domestic banks. The form of M & A is single, mostly in the same industry competition, while vertical and mixed mergers and acquisitions are been rarely seen.
key words Bank merger, value assesent, synergy effect
许多银行之所以选择兼并的方式来发展,主要是因为两个原因：一方面是银行可以获得更好的发展空间进行扩张；另一个方面时因为被并购方的所有者之间的利益强化了价值评估的重要性. 由于银行这行业存在一定的特殊性,使得在其兼并等过程中使用的价值评估方法与其他行业有所不同,从而导致部分银行最终以失败的形式告终.
目前国内外对于银行的价值评估都进行了深远地研究和发展.如今学者从实物资产的评估扩大到不动产以外的资产评估,再分析并 购与绩效,直到近年来的 EVA的提出.在我国,有关针对银行并购的这一类型的价值评估理论体系还处于发展阶段,且使用的价值评估的方法也尚未完善,使得目前并购银行的价值尚未很好的准确评估.目前我国商业银行并购的现状主要有三个方面：第一方面并购范围太局限,大部分发生在国内银行；第二方面并购目的是抵御危机；第三个方面银行并购形式过于单一,主要以横向并购为主.
1银行并购存在的问题
目前,我国银行并购存在五个方面的问题.第一个问题是并购的方式较为单一.现阶段我国的银行并购大部分还是归类为横向并购,而混业或众向并购很少见；第二点是政府的干预过于明显.虽然政府的宏观调控在一定程度上缓和风险,但是使得银行的自主能力偏弱,其逐利性商业动机十分匮乏；第三电视并购组合基本是强弱组合.由于政府的协调,大多都是效益好的与弱的相互结合,导致在一定程度上被兼并的银行出现一些不可避免的经营问题；第四点事引进战略投资者中定价.我国银行大部分出卖股权过低；第五个方面是我国的对于银行并购的法律法律比较缺乏.涉及到的相关法律仅仅只有《商业银行法》、《破产法》等,适用性弱.
由于银行并购存在的缺陷,使得评估师在选择价值评估方法时候陷入了困境.
2解决问题
针对银行现状,我们对其进行价值评估时,不能仅仅只用折流法,还需注意经济增加值法 EVA( Economic Value Added）.所谓折流法就是“企业的市场价值基于未来的绩效,价值是衡量企业绩效的最佳标准,价值驱动因素对企业价值影响很大,投资资本回报率,企业预期增长率是企业价值的根本驱动因素.” 而EVA法的重要理念是所有者承担的风险至少能够从资本的收益中弥补过来.EVA法是“反映了一个银行在经济意义上是否盈利,通过对资产负债表和利 润表的调整分析反映银行营运的真实情况和股东价值.是基于税后营业净 利润和产生这些利润所需资本投入总成本的一种银行绩效财务评估方法.”针对银行这种特殊的金融行业,可以用以下这公式进行有关资本的调整：
加权平均资本成本(WACC）＝无风险收益率＋风险系数 × (市场组合的预期收益率－无风险收益率)
虽然折现流法可以预测银行未来流量的给银行带来的价值,但是这方法只重视了资本的时间价值,并且现实中此方法缺乏了数学定量的选择,大多只能依靠评估者自身的能力去进行评估.如果评估者的能力有限,不一定能很好的评估银行这特殊的经融机构.况且银行跟一般企业存在着一定的差别,是 一种货币货币的特殊经营模式 ,评估师不能以一般企业的评估经验去评估银行的价值,所以折现流法存在一定的缺陷.
评估师可以通过EVA法来建立一种独立的价值模型.用公式可以表现为目标银行价值＝独立价值＋战略价值.这里独立价值,是指银行在未并购时候的自身的价值,战略价值的侧重点是关注银行在并购活动时所发生的价值变化.银行的独立价值用公式可以是：
使用EVA这种方法的优点:能够对目标银行进行整体评估,可以全面准确的将目标银行的内在价值体现出来.将银行置于动态的经济环境中,充分考虑了外部经济环境不断变化的状态,着眼于企业的长远发展,有助于企业管理者进行有利于股东利益的决策.
本文以我国的银行进行价值评估.首先概述目前银行的现状,然后建立了目标模型.在对独立价值进行判断分析时,采用EVA法,主要选取银行的市场价值,在对战略价值进行分析时,结合银行并购的特殊性,对其价值评估提出了新的见解.
参考文献
[1]李映东,刘明磊.银行并购中金融资产评估方法研究[J].经济师,2012(12):167-168.
[2]李斌.并购中的商业银行价值评估方法研究[D].财经大学,2015.
[3]谢婷.我国银行并购过程中价值评估方法的研究[D].西安科技大学,2012.
价值评估论文范文结:
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